发布日期：2026-06-15 12:34 点击次数：133
“你没事吧？你没事吧？”
这一魔性告白词背后的溜溜梅，上市了。
6月15日，溜溜梅股份有限公司（以下简称“溜溜梅”，06658.HK）在港交所上市。
上市首日，溜溜梅股价暴涨193.71%，报收128港元。
值得注重的是，自2019年起，身负对赌条约的溜溜梅先后4次冲击IPO。在对赌条约之下，溜溜梅已破耗1.35亿元回购，交出1.26亿元利息。
这约就是其两年的净利润：2023年至2025年，溜溜梅差异齐全营收13.22亿元、16.16亿元、17.11亿元；齐全净利润9923万元、1.48亿元及1.82亿元。
如今，跟着上市落定，溜溜梅终于暂时“没事了”。
早期投资者离场、IPO前分成
树立于1999年的溜溜梅是一家专注青梅居品的果类零食公司，主要居品为梅干零食、西梅居品、梅冻。左证弗若斯特沙利文的贵府，2024年，溜溜梅在中国果类零食行业的零卖额排行第一，市集份额为4.9%。
关于上市，溜溜梅逆水行舟。
溜溜梅曾在2019年向深交所提交上市苦求，但在近6个月后“为了支吾那时的市集环境”，主动战栗，随后千里寂数年。
其间，因溜溜梅未在条约期限内递交IPO苦求，A轮投资者红杉北京清仓离场，B轮个东说念主投资者在再行评估后也出售了所握股份，隐匿在股东列表中。
2025年，溜溜梅两度递表港交所，均在六个月内失效。直至本年5月21日，第三次更新递表材料，并将主体从“溜溜梅集团股份有限公司”改名为“溜溜梅股份有限公司”，才于5月26日通过聆讯，于6月15日上市。
值得注重的是，溜溜梅本次上市依然包袱着对赌条约。
左证流露的条约实验，领先溜溜梅需在2025年内完成IPO，但当年两度递表均失效。落后后投资者与溜溜梅再签补充条约，将时限延伸至2026年6月30日。
若依然上市失败，深圳君荣、诺享瑾鸿及诺享东辰等投资者将收复回购权。左证招股书，溜溜梅临了一轮融资后，深圳君荣尚握有公司5.52%的股份，华安基金握股约1.8%、兴农基金握股约1.57%。
这次上市距离对赌端正日历仅剩15天，可谓焦灼。
业内东说念主士对21世纪经济报说念记者默示，手脚一个树立27年的企业，手机百家家乐app下载溜溜梅的营收还没迈过20亿元的坎。这讲解相较于其他头部零食企业，溜溜梅依然缺少品牌效应、领域效应。因此从成本市集的角度考量，会存在很大的概略情味。
“小众、无刚需，是酿成溜溜梅难以作念大作念强的中枢原因。”业内东说念主士默示，青梅本人是一个小众的细分品类，悉数愚弄场景并不辱骂常简单。其次，天然溜溜梅在招股书中驳斥了一系列梅果对体魄的公道，但从悉数大健康的角度来说，滥用者对其的刚需度并不高。
另一争议在于，在这次递表前11天，溜溜梅作念了大手笔分成。
5月10日，溜溜梅晓谕分成6730万元，并于5月12日全额派付。而2025年末，溜溜梅现款及现款等价物仅余3390.4万元。
招股书透露，溜溜梅不少于78.8%的股份由首创东说念主杨帆及妃耦李慧敏径直或辗转握有。以此比例测算，配头二东说念主可从中赢得不少于5303万元。
渠说念变革，毛利率下滑
2023年至2025年，溜溜梅的概述毛利率从40.1%降至35.6%，三年下跌4.5个百分点。招股书称，原材料价钱波动及向新渠说念大客户采用的积极订价计谋是主要原因。
当年两年，好念念来、零食很忙、赵一鸣等零食专卖店荒诞扩展，成为主流零食滥用风景。2025年，仅上述三家零食专卖店的营收之和就如故向上了1000亿元。同期，山姆、开市客等会员制超市在国内风靡。
2023年至2025年，溜溜梅来自超市及会员制商店的营收占比从12.9%增长至23.5%，零食专卖店的占比从10.1%增长至38%。传统经销商的营收份额则从66%腰斩至31%。
溜溜梅无疑收拢了新渠说念的扩展风口，营收齐全了握续增长。但与此同期，其关于大客户依赖进度不停加深。
当年三年，来自前五大客户的收入差异占各年度总收入的14.2%、33.1%及45.8%。其中，来自最大客户的收入在2025年营收中的占比如故达到了16.4%。
旧年，会员制超市山姆因上架好丽友、盼盼、溜溜梅等品牌被推优势口浪尖。滥用者纷繁吐槽称“去会员超市不是为了买普通超市就能买到的居品”。
事实上，溜溜梅为了干与会员制超市的货架，亦然煞记挂机，让利不少。
招股书透露，其超市及会员制商店的毛利率由2023年的45.1%降至2025年的32.8%，成为其毛利率最低的销售渠说念。
开云2026世界杯官方授权平台“主若是由于咱们增多了一家会员制商店的定制西梅居品销售，该居品的利润率较低。”关于最近一年的毛利率减少，溜溜梅如斯解说。
本次港股上市，溜溜梅琢磨将所得款项用于扩大产能、晋升品牌着名度、扩大销售蚁合及开采国外市集、招聘研发东说念主员并鼓励研发琢磨、补充运营资金和一般公司用途。
（作家：雷若馨 裁剪：孙英俊，李燕娜，巫燕玲）
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